資本市場
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美銀首席策略師 Hartnett 設三道臨界線，hyperscaler 持續跑輸已把 AI 資本開支爭議拉進宏觀避險框架
2026 年 6 月 28 日，美銀證券首席策略師 Michael Hartnett 在最新《資金流向報告》（Flow Show）中，把 AI 基礎設施資本開支的可持續性問題直接搬進宏觀避險討論。他列出三個觸發「全面避險夏季」的門檻：Mag7 對應 ETF（代號 MAGS）跌破 60 美元、美元兌日圓跌至 110 以下
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谷歌限流 Meta：推理算力供需缺口首度現形
谷歌約於 2026 年 3 月對 Meta 實施 Gemini 使用上限，至今未解除，已導致 Meta 多個內部 AI 項目延誤（英國《金融時報》引述知情人士，谷歌與 Meta 均拒評）。
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SK 海力士 ADR 下月赴美掛牌，Eugene、Jupiter 喊漲 30%-45%，「韓國折價」面臨高風險實驗
SK 海力士計劃於 2026 年 7 月在美國發行 ADR（美國存託憑證），向全球機構與散戶投資者打開直接入場管道。目前 SK 海力士在首爾市場的遠期本益比約 7.8 倍，低於美光的 9.2 倍與 SanDisk 的 10.1 倍。三家公司同處記憶體晶片週期，SK 海力士又在支撐輝達 AI 處理器的高頻寬記憶體（HBM
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一顆 CPU，五場戰爭：九年後，高通再賭一次
6 月 24 日，高通 CEO Cristiano Amon 宣布 2029 財年資料中心晶片營收目標 150 億美元，Meta CEO Mark Zuckerberg 隨即確認高通將成為 Meta 多代資料中心 CPU 供應商，盤後股價跳升 13%。
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一顆 CPU，五場戰爭：九年之後，高通再賭一次
高通宣佈，2029 年非手機業務目標 400 億美元，其中資料中心晶片貢獻 150 億美元，盤後股價上漲 13%。
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高盛：AI 最大風險不是估值，是盈利能否撐過資本支出見頂
高盛 6 月 22 日研報指出，AI 相關市值自 2022 年 11 月起累計增加約 27 萬億美元，但宏觀基準測算的 AI 新增資本收入現值僅約 9 萬億美元，差距需靠更樂觀假設填補。
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SpaceX 上市後劇震：三天蒸發 6000 億美元，散戶狂熱與機構拋售的激烈對撞
SpaceX 於 2026 年 6 月 12 日掛牌，首日市值突破 2.11 兆美元，馬斯克成為全球首位身家破兆富豪，但隨後股價遭遇劇烈回撤。
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韓股熔斷只是導火線：AI 交易的真正對手是折現率
2026 年 6 月 23 日，韓國 KOSPI 單日重挫 10% 觸發熔斷，SK 海力士、三星電子各跌逾 12%；表面觸發因素是一份主張對股票帳面未實現獲利課稅的討論文件，但更深層的驅力是美國銀行等機構預測聯準會今年 9、10、12 月連續升息共 75 基點。
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應用材料推 SiN 沉積與鉬蝕刻雙平台，AI 算力壓力把材料工程逼上製程前線
6 月 15 日，應用材料（Applied Materials）發布兩款面向先進半導體製造的新設備：Centris™ Spectral™ SiN ALD 與 Producer™ Selectra™ Mo Etch，分別對應三維結構中介電薄膜的精密沉積，以及金屬層的選擇性去除。這兩款系統並非概念原型，公司表示均已在頭部邏
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招股書首度揭露前沿 AI lab 燒錢實況：xAI 季度虧損達 24.7 億、Anthropic 每月付 12.5 億算力費
SpaceX 招股書揭露 xAI 在 2025 年資本支出達 127 億美元、2026 年 Q1 再追加 77 億，單季營業虧損從 9.36 億美元增至 24.7 億，成為前沿 AI lab 燒錢速率的首個可對比基準
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SpaceX、OpenAI、Anthropic 排隊敲鐘，GLJ 分析師 Johnson 警告：IPO 供給超越網路泡沫高峰，月儲蓄 390 億接不住千億發行
GLJ Research 分析師 Gordon Johnson 於 2026 年 6 月 15 日在 X 平台發文，以供需算術向市場示警。他估算，2026 年美國 IPO 募資規模有望接近 2000 億美元，超過 1999 年與 2000 年網路泡沫高峰期的合計總量，也是 2021 年投機峰值約 1190 億美元的近兩
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AI 交易分化時代：高盛示警，基建與應用層的命運正在分岔
2026 年 Q2，AI 相關股票籃子回報標準差升至 53 個百分點，為 ChatGPT 問世以來最高，基礎設施標的普遍正報酬、應用層表現參差。
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高瓴創投押注家庭柔性機器人 SoulX，純氣動「擁抱機器人」MoYa 年內攻北美
2026 年 6 月 15 日，家庭柔性機器人公司弘火智能「SoulX」宣布完成天使輪融資，由高瓴創投投資，向陽資本擔任獨家財務顧問。首批出貨目標定在 3000 台，本輪資金將全數用於睡眠安撫機器人 MoYa 的量產與北美推廣。時間點的選擇有其市場脈絡：睡眠輔助市場看似廣大，現有方案不是缺觸感的桌面智慧音箱，就是關節僵
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從 Ashburn 到太空：軌道資料中心的成本算不過地面
2026 年 6 月，SpaceX 在那斯達克掛牌首日大漲 19%，以接近每股 161 美元收盤、估值突破兩兆美元，把軌道資料中心的討論從科幻拉進資本市場
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SemiAnalysis 砸數千萬美元建晶片拆解實驗室 STEEL，正面挑戰 PE 出售中的 TechInsights
2026 年 6 月 14 日，SemiAnalysis 宣布在美國奧勒岡州建立 STEEL（SemiAnalysis Teardown Engineering & Evaluation Lab，晶片拆解工程與評估實驗室）。@dylan522p 指出，這座實驗室在過去約一年半間投入數千萬美元資本支出，裝備了一套先進設備
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OpenAI 砸 1.5 億美元成立 Partner Network，企業落地整合層的佈局動作浮上台面
6 月 14 日，OpenAI 宣布成立 Partner Network，投入 1.5 億美元，目標協助全球合作夥伴加速企業客戶的 AI 採用、部署與轉型。這筆資金直接流向夥伴生態，繞過模型研發與算力層，這意味著 OpenAI 的商業化方向，正在從出售 API 使用量，延伸至掌控企業 AI 導入的整合與服務層。大多數企
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FTX 破產清算賤賣的 Anthropic 持股，今日估值約 750 億美元
2026 年 6 月 14 日，Hacker News 一則討論點出：FTX 在破產清算程序中出售的 Anthropic 股份，若以 Anthropic 今日估值回推，這批持股的價值約 750 億美元。這個數字以「今日估值」為計算基礎，具體估值來源待原文核實。但 750 億美元的量級已足以說明現況：從 FTX 清算到今
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六萬人日日通勤、一千兩百家落戶：埃及 580 億美元新首都的空城困境
2024 年 4 月 2 日正式啟用的埃及新行政首都，第一期估價 580 億美元，已支出逾 450 億美元，完成率卻只有約 60%，比原訂 2019 至 2020 年竣工目標至少延誤五年；實際定居家庭僅約 1,200 戶，而每天通勤辦公的政府員工約有 4 萬 8,000 人。
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燧原科技 6 月 15 日上会：三年 CAGR 81.32%、虧損 11.64 億仍未止，DSA 路線押注能否過關
上交所（上海證券交易所）公告，2026 年 6 月 15 日將審議燧原科技科創板首次公開發行申請。這家成立八年、主攻雲端 AI 芯片的企業，拿出一份增長亮眼但尚未轉正的成績單：2023 至 2025 年營收從 3.01 億元增至 9.90 億元，三年複合增長率 81.32%；同期淨虧損從 16.65 億元收窄至 11.
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Nvidia 既投資又採購：CoreWeave 暴露的 AI 算力循環結構
CoreWeave 三月上市，股價漲逾 150%，創辦人和機構股東卻忙著出貨。撐起這個成長故事的收入，有多少靠相互採購堆出來，才是值得追問的問題。
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SpaceX IPO 認購衝 2,500 億美元、超額近四倍，「太空 AI 算力」能否撐起 23 兆估值？
路透引述知情人士消息，SpaceX 已吸引逾 2,500 億美元認購需求，遠超計畫籌資規模 750 億美元，超額認購率約 3.5 至 4 倍，若成立，有望成為有史以來規模最大的 IPO。訊息於週二曝光，公司仍在進行路演，定價預計週四下午進行，最終配售屆時才確定。
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明陽電路押注 12 億可轉債換道 AI HDI，兩年建設期恰迎資本開支拐點
傳統 PCB 廠明陽電路（300739.SZ）於 6 月 5 日公告 12 億元可轉債預案：9.9 億元投入珠海「年產 10 萬平米人工智能高階 HDI 算力產品項目」，同時將前次募資中原本用於新能源汽車 PCB 的剩餘 2.03 億元改道同一項目。背景數字說明了動機：公司 2024 年歸母淨利潤暴跌 88.91% 至
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Apple 降低 AI 承諾，iPhone 照樣創新高：工程誠實勝過發表會願景
今年 WWDC 有兩件事值得對照著讀：Apple 把 AI 的承諾範圍大幅收窄，同時 iPhone 17 的營收卻交出歷史新高。兩件事放在一起，比任何技術發表更適合當產品判斷的參考座標。
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點雲押注：FP3 的 3D 賭注，與中國具身基座白熱化
機器人基座模型大多吃的是 2D 圖像，這本身是一個先天妥協。現實空間是三維的，圖像壓縮掉深度資訊，模型靠統計猜物件位置。ICRA 2026 最佳論文提名的 FP3，賭的就是這條縫：用點雲取代圖像，直接輸入 3D 幾何。