AI 算力大爆發！長飛光纖 2026 上半年淨利恐狂飆 9 倍，光通訊新一波景氣引爆

重點摘要

• 長飛光纖預估 2026 年上半年歸屬母公司淨利潤達 24 億至 30 億元人民幣，年增 711% 至 914%，主因在於 AI 算力資料中心建設加速，引爆新型光纖強勁需求。
• 中國 G652.D 裸纖價格於 2026 年 3 月飆升至每芯公里 83.40 元人民幣，年增幅達 418%；瑞銀分析師據此將長飛 2026 年每股盈餘預估值上調至 4.98 元，遠超市場共識的 1.85 元。
• 傳統電信營運商需求持平，資料中心躍升為成長新引擎；瑞銀預測長飛 EBIT 利潤率將從 2025 年的 11.4% 翻倍躍升至 2026 年的 24.3%，凸顯產業供需結構與獲利模式的根本性轉變。

2026 年 7 月 14 日，長飛光纖光纜股份有限公司發布業績預增公告，預計 2026 年上半年歸屬於母公司股東的淨利潤約為 24 億元至 30 億元人民幣，相較上年同期的 2.96 億元，同比大幅增長 711% 至 914%。這份亮眼的成績單不僅坐實了上半年的獲利爆發，更宣告全球光通訊基礎設施在 AI 算力需求拉動下，產業生態已發生根本性重塑。長飛光纖將此輪成長歸因於算力資料中心加速建設，催生國內外新型光纖光纜產品需求持續擴張，以及行業供需結構的持續改善。這意味著，過去以電信營運商為主的傳統需求，正被雲端服務商與 AI 晶片大廠的資料中心需求徹底取代。

AI 算力基建的爆發式成長，正推動全球光通訊產業從傳統電信週期轉向 AI 基建週期，帶動新型光纖需求與價格暴漲，重塑龍頭廠商的獲利模式。

從電信週期到 AI 基建週期，需求結構如何重組？

長飛光纖的業績爆發，正是全球光纖需求結構轉變的縮影。根據 BigGo Finance 的數據，2026 年第一季度中國國內傳統電信營運商的光纜需求同比基本持平，但資料中心需求的強勁增長完全填補了缺口，並躍升為市場的新支柱。與此同時，美國市場同期需求同比激增 24%。這種需求動能的轉換，解釋了為何在傳統電信建設放緩的背景下，長飛光纖仍能實現營收與利潤的雙重暴衝。

回顧歷史，中國光纖價格領漲全球的上一波高峰發生在 2018 年 11 月，當時正值 FTTH 寬頻與 4G 部署的黃金期。BigGo Finance 指出，當前的景氣週期與彼時具有可比性，但背後的驅動力量已截然不同。2018 年的增長來自消費網路的普及與行動網路覆蓋，而 2026 年的爆發則完全由 AI 算力基礎設施的密集建設所驅動。這種驅動力的轉換，意味著光纖產品的規格、部署密度與供應鏈邏輯都已發生質變。長飛光纖表示，公司積極把握國際市場機會、拓展算力資料中心業務，不僅擴大了核心客戶群，也優化了產品結構，帶動獲利能力明顯提升。這表明，能夠提供符合資料中心高頻寬、低延遲需求之新型光纖產品的廠商，正在獲取更高的溢價與市場份額。

供給側收緊與價格暴漲，利潤率為何能快速躍進？

需求的爆發若無供給側的配合，難以轉化為如此劇烈的利潤增長。長飛光纖 2026 年上半年扣除非經常性損益後的淨利潤預計為 20 億至 26 億元，同比增長 1349% 至 1784%，上年同期扣非淨利潤僅 1.38 億元。這些數據顯示，公司的核心業務獲利能力迎來了歷史性的大躍進。背後的核心關鍵，在於上游光纖預製棒供給受限，以及行業產能擴張相對克制。BigGo Finance 分析指出，這是本輪價格大幅上漲的供給側主因。

價格數據有力佐證了這一判斷。中國 G652.D 裸纖價格於 2026 年 3 月升至每芯公里 83.40 元，同比暴漲 418%，突破歷史峰值並帶動歐美市場跟漲。在過去的光纖週期中，價格戰常導致行業利潤微薄，但此次價格上漲並未引發盲目的產能競賽，反而因供給受限而維持高位。這種供需錯配為龍頭企業提供了極佳的利潤擴張空間。瑞銀分析師 Jasmine Huang 與 Sara Wang 大幅上調長飛光纖盈利預測，將 2026 年每股盈餘目標定為 4.98 元，遠超市場一致預期的 1.85 元。他們進一步預測，長飛光纖 EBIT 利潤率將從 2025 年的 11.4% 躍升至 2026 年的 24.3%，再升至 2027 年的 32.9%。這種利潤率暴衝的現象，在傳統製造業中極為罕見，反映出 AI 基礎設施建設對上游材料環節有極強的溢價拉動能力。

瑞銀看多與市場分歧，長期增長邏輯是否成立？

儘管業績亮眼，市場對長飛光纖的長期增長邏輯仍存在不同解讀。瑞銀預測長飛光纖 2026 至 2030 年淨利潤預計由 41.2 億元增至 85.3 億元，這意味著在接下來的五年裡，公司的獲利能力將再翻一倍。這項預測的前提，是 AI 算力建設持續加速、光纖需求維持高成長。然而，光纖行業具有強週期性特徵，歷史經驗顯示，價格高峰期往往伴隨著產能過剩的風險。

長飛光纖 2026 年第一季度營業收入為 37.0 億元，同比增長 27.7%；歸屬母公司淨利潤 4.951 億元，同比大增 226.4%。第一季度扣非淨利潤同比增逾九倍，基本每股盈餘 0.60 元，同比增逾三倍，經營性現金流同比增長 41.9%。這些數據顯示，公司的財務健康狀況顯著改善，現金流的大幅增長為後續的資本支出與研發投入提供了強大後盾。然而，投資者仍需關注當前的高獲利是否具備可持續性。如果全球資料中心建設節奏放緩，或上游預製棒產能迅速釋放，光纖價格可能面臨下行壓力。

此外，長飛光纖的國際市場拓展也是一把雙刃劍。雖然公司稱積極把握國際市場機遇，但地緣政治風險與貿易壁壘可能影響其海外業務的穩定性。美國市場需求的激增為長飛帶來了增長動力，但也使其暴露於潛在的貿易摩擦風險中。在缺乏具體重大客戶名稱披露的情況下，外界難以評估其客戶集中度風險。

結論：光通訊行業的 AI 紅利期

長飛光纖 2026 年上半年的業績預增，標誌著光通訊行業正式進入 AI 紅利期。從電信週期到 AI 基建週期的轉換，不僅改變了需求結構，也重塑了行業的競爭格局與獲利模式。供給側的克制與價格的暴漲，為龍頭企業提供了難得的利潤擴張視窗。瑞銀的上調預測反映了市場對這一趨勢的樂觀預期，但投資者仍需警惕週期性風險與地緣政治不確定性。

對於技術背景的創業者與工程師而言，這一趨勢意味著基礎設施層的投資重點正在轉移。過去以人的感知為基準校準頻寬與延遲的網路設計，正轉向為機器智慧服務的高效能架構。長飛光纖的案例表明，能夠緊貼 AI 算力需求、提供高規格光纖產品的企業，將在這一輪週期中獲得超額回報。然而，這股紅利能持續多久，取決於全球 AI 基礎設施建設的實際進度與供應鏈的動態平衡。目前看來，長飛光纖已確立其在這一新週期中的領先地位，但未來的競爭將更加激烈。