PC 暴跌背後：AI 重排了這個行業的成本、利潤與座次

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PC 暴跌背後：AI 重排了這個行業的成本、利潤與座次

正文（已通順正確，請做編輯優化）

重點摘要

• IDC 資料顯示，2026 年第三季度全球 PC 出貨量年減 20.1% 至 6,270 萬台，聯想、惠普、戴爾、蘋果、華碩前五大廠商出貨全面下滑。
• DRAM 與固態硬碟在 PC 成本中的佔比已從約 15% 升至近 40%（Omdia 首席分析師 Ben Yeh 估算）；AI 資料中心搶走上游儲存產能，是這波結構性漲價的直接原因。
• 戴爾 AI 伺服器單季收入 164 億美元已超過整體 PC 業務；聯想 ISG 收入年增 98%，AI 伺服器儲備規模單季成長 157% 至 540 億美元，兩家用資料中心生意對沖了 PC 失血。

2026 年 10 月 12 日，IDC 公布第三季度全球 PC 出貨資料：6,270 萬台，年減 20.1%，環比二季度也跌了 8.1%。聯想、惠普、戴爾、蘋果、華碩，前五名沒有一家倖免，連向來定價有底氣的蘋果 Mac 出貨量也下滑了 11.3%。按往常規律，三季度有返校季與企業集中採購，通路商還要為年末備貨，是全年出貨最旺的時段。今年這個規律失靈了。但翻開幾家公司的財報，畫面並不一致：聯想調整後淨利潤漲了近兩倍，蘋果 Mac 收入創同期紀錄，戴爾股價年內漲了三倍。同樣面對記憶體漲價，輸贏大幅分化，背後是 AI 把這個行業的成本邏輯攪亂了。

AI 資料中心對記憶體產能的掠奪，正徹底重塑 PC 產業的成本結構與廠商獲利格局。

三季度旺季為什麼失靈了？

問題的源頭在上游。集邦諮詢年初預測一季度記憶體合約價環比漲幅在五到六成，實際漲幅接近翻倍。現貨市場更極端：一條 16 GB DDR5 記憶體，去年 9 月賣 300 人民幣，到今年 1 月漲至 1,400 人民幣，四個月漲了超過三倍。

通路商的應對，反而讓三季度的數字更難看。IDC 的出貨統計包含送進通路倉庫的機器，一入庫就計入數字。上半年，通路看漲大量提前備貨，把原定下半年的訂單往前挪，撐起了上半年的出貨資料。到了三季度，通路要先消化手頭庫存，幾乎沒人願意向廠商下新訂單。

缺口短期補不上，更長的根因還是 AI。PC 主要使用的 DDR、LPDDR 系統記憶體，和 AI 伺服器所需的高頻寬記憶體 HBM 雖然規格不完全相同，但三星、SK 海力士、美光的產能就那麼多。大型雲端廠商願意出更高的價格、簽長期供貨協議，記憶體廠自然把產能往 AI 那邊調，留給 PC 的越來越少。Omdia 首席分析師 Ben Yeh 估算，DRAM 與固態硬碟在 PC 成本中的佔比，已從通常約 15% 升至接近 40%。這套由 AI 資料中心主導的供需體系，業界預估短期難以逆轉，其擠壓效應預計將一路延續至 2028 年上半年。

同樣面對漲價，為什麼蘋果和華碩跌得少？

成本能不能轉嫁給買家，幾乎完全取決於你賣給誰。蘋果和華碩三季度出貨跌幅分別是 11.3% 和 8.6%，明顯好於行業整體的 20.1%。兩家走的路不同，底層邏輯一樣：目標客群對價格的容忍度夠高。

蘋果靠的是自研晶片加軟硬體整合。Mac 使用者換機時不只比規格，還要計算原有軟體和使用習慣的遷移代價。6 月，蘋果繼續上調多款 Mac 售價，512 GB 版 MacBook Air 從 1,099 美元漲到 1,299 美元，Mac 在截至 6 月的季度收入 103.5 億美元，年增 29%。Omdia 在報告中明確指出，高端定位減輕了漲價對蘋果的衝擊。

華碩走了另一條路，但底層機制相似。ROG 面向遊戲玩家，ProArt 面向創作者，目標受眾願意為更強的圖形效能或更適合創作的螢幕多付幾千元。二季度，華碩品牌業務營業利益達 196 億新台幣，年增 230%，高價值產品佔系統業務收入的 65% 以上。值得注意的是，華碩二季度基礎設施解決方案業務已佔品牌收入的 36%，AI 伺服器也貢獻了一部分利潤，但目前高端 PC 仍是這家公司最主要的獲利來源，這點和戴爾、聯想的策略重心還是不同。

戴爾和聯想靠什麼撐住了？

戴爾和聯想的出貨跌幅都超過行業均值，分別達 23% 和 25%，但整體財報和市場反應都還站得住，因為手上有另一盤生意在撐著。

戴爾最新財季總營收 470 億美元，年增 58%。其中 AI 伺服器收入 164 億美元，翻倍成長，已超過整個 PC 相關業務的收入總額。財報公布後，戴爾股價單日漲近 16%，市值衝上 3,600 億美元，全年漲幅接近三倍。這場消長呈現了殘酷的對比：傳統 PC 業務的衰退固然沈重，卻已被爆發式成長的 AI 基礎設施一舉改寫了這家公司的核心版圖。

聯想的基礎設施業務 ISG（含傳統伺服器、AI 伺服器與儲存）截至 6 月底的季度收入年增 98%，營業利潤從前一年同期虧損 8,600 萬美元，翻轉為獲利 7.77 億美元。AI 伺服器儲備規模這一季成長 157%，達到 540 億美元。PC 在聯想業務裡仍佔主體，但 ISG 的利潤轉正讓整體財報好看了許多。

惠普缺了這個對沖。三季度出貨量暴跌 30.9%，是前五家裡跌最多的，市占從 19.1% 縮水到 16.5%，一季讓出 2.6 個百分點。在截至 7 月底的財季，惠普靠漲價讓個人系統業務收入年增 18% 至 118 億美元，量少了 16% 卻把收入頂住了，但利潤沒有跟上。中端市場買家對價格較敏感，漲價補不回的那部分，直接壓在利潤上。

這組資料揭示的不只是三家公司的處境差異。記憶體在 PC 成本裡的佔比從 15% 升到 40%，不是週期性波動，而是 AI 資料中心把上游儲存產能的分配邏輯根本改掉了。只要大型雲端廠商繼續大規模投入 AI 基礎設施，記憶體廠就有持續動機把產能留在那邊，PC 側的成本壓力短期不會消散，市場預計這個格局至少持續到 2028 年上半年。對工程師或創業者來說，這意味著高效能運算硬體的採購成本在近兩年很可能維持高位。採購開發機器或建測試環境時，記憶體的結構性漲價是現實約束，而不是暫時的供需失衡，這件事值得提前排進硬體預算的規劃裡。