從「不融資」到六週兩輪：DeepSeek 的算力邏輯

重點摘要

• 2026 年 7 月，DeepSeek 啟動第二輪融資，投前估值 710 億美元（約合人民幣 4,800 億元），距首輪結束僅六週，估值漲幅達 37%
• 融資資金指向三個方向：自建 GW 級資料中心、採購 AI 晶片、研發下一代 Agent 系統；據路透社報導，DeepSeek 已秘密接洽晶圓廠，著手研發自研推理晶片
• IPO 計畫已啟動，最快 2026 年底遞交申請，目標 2027 年上市

《金融時報》2026 年 7 月 15 日報導，DeepSeek 正與新投資者接觸，啟動第二輪融資，投前估值約 710 億美元（約合人民幣 4,800 億元）。距離首輪融資結束，只過了六週；首輪融資後估值 520 億美元，六週後漲了 37%。第一輪募資金額超過人民幣 500 億元，梁文鋒個人出資 200 億元，騰訊、寧德時代與國家人工智能產業基金等共同參投。一家成立不到三年的 AI 公司，以這個速度連開兩輪，目前看來屬於少見的節奏。

DeepSeek 從堅持不融資到六週內連開兩輪大額融資，折射出大模型競爭已從演算法智商比拼全面轉向算力軍備競賽，迫使開源領頭羊不得不藉助資本力量構築其垂直整合的算力護城河。

DeepSeek 為何從「不融資」突然急轉彎？

DeepSeek 長期以「不融資、不商業化、不路演」著稱，梁文鋒本人也一再強調把精力放在 AGI 研究，而不是跑資本市場。這次六週連開兩輪，不像是戰略轉向，更像是被一件事逼出來的：算力。

去年的模型競爭，比的是誰的模型更聰明。今年起，競爭已移到誰擁有更多算力。Agent 需要持續推理，長上下文吃更多顯存，幾乎所有 AI 的新方向都在加速消耗計算資源。DeepSeek 若要跟上基礎設施擴張的節奏，就必須提前鎖定未來幾年的算力缺口，而那需要外部資本。姿態可以維持，但計算資源的帳單不會等人。

三個資金去向，說明什麼優先序？

融資資金主要指向三件事：自建資料中心、採購 AI 晶片、研發下一代 Agent 系統。

招聘動作把這個優先序說得更具體。DeepSeek 官網上線「IDC 設計規劃工程師」職缺，職缺描述明確提到 GW（Gigawatt，十億瓦）級資料中心，要負責從選址、方案規劃到施工圖落地的全流程設計。這個電力等級的資料中心，比多數雲端廠商的單點部署規模大得多。Harness 部門負責人崔添翼也同步釋出研究員、工程師、產品經理三個職缺，實習全職都要。基礎設施方向密集招聘，包括訓練與推理框架工程師、高效能算子與通訊編譯器工程師、超算叢集工程師，完整覆蓋榨乾 GPU 算力的技術層。

招聘與融資同步啟動，DeepSeek 不是要「增加研究預算」，而是要把整個算力棧在同一時間點垂直拉升。規劃、建設、採購、研發，四條線同時啟動，資金只要慢一步，進度就卡住。

自研推理晶片：從開源玩家到垂直整合？

路透社報導，DeepSeek 已開始秘密研發一款自研 AI 推理晶片，目前已與晶片設計公司、晶圓代工廠和記憶體供應商展開接洽。

這個動作值得推敲。開源模型公司跨入自研晶片，理論上意味著要從「靠別人硬體跑模型」走向「自己控制推理成本的關鍵變數」。推理晶片的定制化方向通常圍繞幾個維度：降低每個 token 的能耗、針對鍵值快取做記憶體頻寬優化、或提升特定批次大小下的吞吐量。如果 DeepSeek 能在自研晶片上跑出比通用 GPU 更低的推理成本，對長期定價議價能力和毛利率都是直接影響。但目前接洽仍在進行中，能否量產、時程如何，還是未知數。這個動作背後也有現實壓力：在晶片採購受制於美國出口管制的格局下，自研推理晶片不只能優化成本，也是降低供應鏈脆弱性的出路。

DeepSeek 的 IPO 計畫，釋出什麼訊號？

彭博億萬富翁指數顯示，梁文鋒身價從 167 億美元增至 360 億美元，超過 Anthropic 共同創辦人兼執行長 Dario Amodei 和 OpenAI 的 Greg Brockman。他在首輪融資中率先出資人民幣 200 億元、帶頭穩定其他投資者，照這個行為模式來看，他顯然不是為了個人財富。

IPO 方面，DeepSeek 的目標是 2027 年上市，最快 2026 年底遞交申請。相關討論仍在進行中，時程視市場狀況和公司業績而定。若最終成行，據報導將刷新國產大模型公司的上市估值紀錄。從外部觀察者的角度看，IPO 時程一旦確定，對 DeepSeek 的開源策略是個隱性約束：上市後的毛利率壓力，很可能讓「純開源、不商業化」的定位難以長期維持。這種兩難目前沒有答案，但後續發展值得留意。

DeepSeek 的轉身，是中國頭部開源玩家資金面的溫度計。之前「不融資」的姿態，在算力需求相對受控時是可行的；現在連第二輪都啟動，說明內部已判斷算力缺口大到現有資源無法覆蓋。算力軍備的壓力，已壓過維持低調的意願。對 AI 創業者和工程師來說，這個訊號的實用之處在於：當連最不愛資本市場的頭部開源玩家都開始大舉募資，中國開源生態裡靠廉價算力紅利做出區隔的視窗，看起來正在變窄。DeepSeek 能否持續衝擊 OpenAI 和 Anthropic，資金面現在是觀察的重要依據之一。